发布日期：2025-02-27 06:24 点击次数：189
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本年春节的变化之一是，喝白酒的年青东谈主越来越少，白酒销量赓续不冷不热。反而是大富大贵的DeepSeek，连村里的父老都能聊上几句。
字母榜（ID： wujicaijing）详确到，春节餐桌上，年青东谈主关于高度数白酒的风趣赓续下滑，民风以啤酒、葡萄酒或无乙醇饮料拔帜树帜。白酒险些成为中老年东谈主的专用饮料。
行业数据也佐证了这一趋势。国信证券在1月下旬的一份研报中指出，本年春节，白酒春节动销能见度渐渐普及，但受到礼赠需求下滑、商务举止仍然较弱等身分影响，展望行业全体同比下滑双位数独揽。
另一边，刚刚以“小力出古迹”编削人人AI行业的创业公司DeepSeek，成为本年春节最火热的公众议题之一。不管是过年返乡的年青东谈主，如故三四线城市的出租车司机，小学文化的村头阿姨，都能聊上几句DeepSeek，致使在国产情感的驱动下，刷抖音给DeepSeek点赞。
白酒与DeepSeek一降一升，折射出张坤与梁文锋两位基金大佬的气运分野。
本年1月20日，易方达基金显露2024年第四季度季报。动作也曾执掌千亿的“公募一哥”，有名基金司理张坤的管制范围再度缩水，从旧年第三季度末的约691亿元降至589亿元，降幅超100个亿。
此外，讲明期内，张坤管制的4只基金均堕入亏本，最大回撤幅度接近10%，且均跑输功绩比较基准：易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选差异亏本9.84%、9.81%、8.6%和6.67%。
统一时期，幻方量化和DeepSeek的掌门东谈主梁文锋却在呼吁大进。
就在易方达显露上季度功绩的统一天，DeepSeek发布新一代推理模子R1。动作一款开源模子，R1在数学、代码、当然谈话推理等任务上发达优异，堪称不错并列OpenAI现时最强的o1模子郑再版。更进攻的是，DeepSeek只滥用了特地于OpenAI零头的资金、资源，就拿出了堪与o1并列的居品。
R1发布后，DeepSeek赶紧成为人人最受关爱的AI公司之一，就连马斯克都要隔空点评几句。与此同期，DeepSeek APP在人人140个手机应用市集登顶，上线18天累计下载超1600万次。
梁文锋搞AI大模子，底本是为幻方量化的基金交往职业。限度2017年底，幻方量化险些整个量化政策均照旧受AI时间。但2023年7月，幻方量化确立DeepSeek，特意作念AI大模子和AGI（通用东谈主工智能）。
彼时，幻方量化董事总司理陆政哲在一又友圈称，“AGI不是用来炒股的，有大得多的用处和大得多的价值。”但仍然有不少东谈主以为，这仅仅幻方量化的黔驴之技，而AI大模子注定是巨头的游戏。
张坤相似持有“AI巨头论”。他在易方达蓝筹精选2023年年报中暗意，这轮 AI 革射中，科技巨头依然在引颈，其快速构建的最强基础方法、招募的人人最优秀东谈主才成为进攻的要求，而它们能够持续产生现款流的利基业务则是这一切的前提。
与此同期，易方达也赓续在白酒以外，重仓阿里、腾讯等互联网科技股。字据2024年年报，易方达蓝筹精选的前十大重仓股中，除了贵州茅台、五粮液等5只白酒股，腾讯和阿里两大科技股位列前两位。
相关词，张坤诚然仍是“公募一哥”，但也曾教唆基民日进斗金的“坤神”早已不复当年清朗。以前几年，他的管制范围一直不才降，陈述率也大不如前。
另一边，梁文锋的幻方量化也碰到挑战，管制范围早已不再是千亿级别。旧年11月，幻方量化管制东谈主员李橙因个东谈主事项被带走、协助走访，也让这家量化私募的出息蒙上一层暗影。
不同的是，梁文锋通过拔擢DeepSeek，从基因跃迁至AI，把抓住了史诗级新机遇。而醉心白酒、标榜“价值投资”的张坤，依然停留在上一个时期。比拟金融业的起升沉伏，惟偶然间创新，才是起义并穿越行业周期的制胜火器。
上一个十年，同为基金掌舵者，张坤要比梁文锋权贵得多。
张坤2008年入职易方达，十几年间持续重仓白酒行业，尤其是茅台。跟着2020年茅台登顶A股“股王”，张坤管制范围飙升至1255亿元，成为名副其实的“公募一哥”，也坐稳了粉丝口中的“坤神”宝座。
随后四年间，基金行业全体下行，被套牢的基民寥若晨星，“坤神”也难逃大趋势牵累，在管范围一降再降，投资陈述也不复当年凌霜傲雪。不外，即便下滑彰着，张坤依然是当今独逐个个管制范围超500亿的公募基金司理。
比拟之下，当张坤在基金赛谈崭露头角时，2008年的梁文锋刚刚迈出创业第一步。字据公司先容，领先七八年里，创举团队就在探索将时间应用于投资交往，从零探索基于机器学习的全自动交往。
2015年，幻方量化认真确立。一年后，公司将首个基于GPU和深度学习算法的股票仓位用于实盘交往。在此之前，它的算法主要依靠线性模子和机器学习算法，并使用CPU进行盘算。
幻方量化自此一只脚跨入AI赛谈。但在这一阶段，梁文锋和团队主要将AI用于量化投资，如今备受关爱的大模子和AGI并未被提上日程。
两位基金大佬的高光时刻，都在2020~2021年前后。
彼时，在A股结构性大牛市的鞭策下，国内基金市集彰着过热，其中平庸股票型基金指数高潮55%，远超上证指数同期14%的涨幅，“爆款”基金成为万千基民追捧主张。国内公募基金范围突破20万亿元，刷新历史最高记载。
诸多基金“顶流”中，张坤的易方达以远超大盘的收益率傲视群雄，所有帮基民赚取399亿元，而“坤神”的名号也从此叫响。
差未几统一时期，幻方量化在AI的助推下，也交出了量化圈子的顶级收货单。
幻方量化2019年的管制范围刚刚突破百亿；2020年投资约2亿元的AI超等盘算机“萤火一号”插足运行，搭载1100块GPU；2021年，配备约1万张英伟达A100芯片的“萤火二号”上线，算力普及至“萤火一号”的18倍，同庚幻方量化成为国内售价突破千亿的量化私募基金，踏进“四大天王”。
不外，彼时在外界眼中，张坤的重量要比梁文锋进攻得多。
关于基民而言，量化投资的进初学槛和潜在风险远超常见的公募基金。基于AI的投资有推敲被包裹在时间迷雾中，似乎也远不如挥斥方遒的“坤神”牢靠。于是，继续给基民赢利的张坤领有汗漫的“粉丝团”，梁文锋却莫得若干东谈主奴婢。
即便在投资圈里面，两东谈主的评价也相去甚远。
十余年抱定茅台不削弱的张坤，在茅台股价一飞冲天后，被贴上了“价值投资”传谈者的标签，致使一度被称为“中国的巴菲特”。比拟之下，梁文锋出谈更晚，且专注于略显非主流的量化交往；幻方量化试图把AI引入投资有推敲，在很永劫期里也被视为一种宣传噱头。
毕竟，从名义上看，幻方量化的时间与其他量化机构莫得太大区别。它的投资功绩也不算尽头出色。就在范围破千亿的2021年，当年底幻方量化承认，由于范围急速扩容、政策迭代莫得跟上，“逾额收益照旧归零”，高管不得不在一又友圈公开致歉。
在“坤神”如日中天的岁月里，梁文锋并不是基民眼中闪亮的明星。试图赶上AI快车的幻方量化，也远未展现出如今的历史级潜质。
在上一个十年，动作基金司理的张坤与梁文锋，都试图以我方的方式，熨平金融行业的周期性波动。
张坤试图以“价值投资”处治遥远问题。
以最肤浅的谈话花样，所谓价值投资，即是找到好公司，并遥远持有其股票。这套表面由“股神”巴菲特踵事增华，而张坤也试图向其逼近。
以前十年，张坤围绕“白酒”和“消费”两条赛谈密集下注，尽头青睐那些受外部环境牵累处于股价低谷的优质个股。举例，2013年第二季度，张坤逆势加仓茅台等白酒股，三年后茅台从77元涨到214元，“坤神”一战成名。
随后，张坤赓续布局白酒，易方达一度被戏称为“人人第三大酒庄”，与罗曼尼康帝和拉菲并驾皆驱。同期，张坤还围绕消费主题，买入泡泡玛特、李宁、青岛啤酒、上海机场、爱尔眼科等明星个股，试图构建白酒以外的消费投资矩阵。
比拟之下，梁文锋更肯定“时间创新”。
基于数学模子的量化投资，本来就特地依赖时间能力。梁文锋试图更进一步，2015年幻方量化确立，第二年就开动将AI愚弄于量化交往。到了2019年，幻方量化还确立了AI公司幻方AI，先后搭建“萤火一号”和“萤火二号”两大算力平台。
幻方量化基于AI的投资政策，在很多时候发达尚可，并在多重身分影响下冲破千亿天花板。据私募排排网统计，限度2023年4月，幻方量化历史累计收益率为181.63%，年化收益率超18%；旗下具有历史数据的100只基金中，94只均为正收益。
相关词，在更短的周期内，“AI+量化投资”似乎并不可让投资陈述愈加踏实。
2021年，幻方量化在范围推广之后功绩彰着下滑，大部分居品年内逾额降至负值，低风险居品更是大面积亏本。在当年12月底的致歉声明中，幻方量化暗意“深感傀怍”。
同期，幻方量化讲授了功绩回撤的原因，尽头提到“公司东谈主工反复检视了AI投资有推敲”，以为AI选出的股票从遥远价值来说基本莫得问题，但在贸易时点上莫得作念好。当市集立场剧烈切换时，AI会倾向于冒更大的风险来博取更多收益，进一步加大了回撤。
全体来看，张坤道路被更多东谈主视为优于梁文锋道路。这一方面由于易方达体量更大，功绩也更出色。更错误的原因是，基于“遥远价值”作念投资，似乎更让基民“释怀”。而基于AI作念投资，老是会堕入“拼手速”乃至“割韭菜”的质疑。
这种非专科投资东谈主的质疑声，致使迫使幻方量化官方发文，进行讲授和探求。
旧年7月，幻方量化官方发文，对外界相关“量化投资等于高频交往、导致A股下降”等说法进行回话。除了厘清量化投资的基本宗旨外，幻方量化还指出，绝大部重量化交往都不是高频交往，量化投资的赢利方式与主不雅投资并无试验区别，量化投资在多数情况下扼制了市集波动，等等。
相关词，着实让梁文锋走向神坛的，并非幻方量化的“自白书”，而是旧年底跃过龙门的DeepSeek。
确立于2023年4月的DeepSeek，出生之初曾被质疑“AI炒股”，迫使幻方量化方面露面回话，强调“AGI不是用来炒股的”。但以前一个多月，Deep Seek V3和R1接踵出世并席卷人人，梁文锋才算着实完成从量化投资到AI大模子的跨界。
与此同期，张坤却不复昔日清朗，易方达的范围和功绩持续走低。也曾被基民追捧的“价值投资”，也跟着基金功绩下滑而显得水火禁止。
进攻原因之一是，在A股投资语境下，所谓“价值投资”往往不停为对明星场合和热点赛谈的追捧，而非基于企业基本面筹商，对长青企业的挖掘和下注。
比如，张坤2021年底建仓泡泡玛特，彼时其股价距离巅峰照旧腰斩，从时间层面算是“抄底”。但通盘2022年，泡泡玛特股价依然沿途下行，从当年1月的40港元以上跌至年底的不到20港元。
损失惨重的情况下，张坤礼聘“割肉”止损。不虞，泡泡玛特股价2024年之后重回上升轨谈，如今已升至100港元上方。
濒临金融行业的周期波动，以及个股的跌宕升沉，投资立场十年莫得大变的张坤，并未展现卓绝周期的能力。昔日“坤神”，如今被一些赔了钱的基民戏称为“坤狗”。
而在相似的环境中，幻方量化也莫得作念得更好。但梁文锋三年前还在为基金赔钱谈歉，如今却凭借DeepSeek，一跃成为AI顶流。两位名噪一时的基金掌门东谈主，诚然都没能糟蹋基金行业的周期，最终却由于时间料到力的各异，在气运的十字街头分谈扬镳。
张坤与梁文锋地位互换的深层真义是，“价值投资”的价值不祥被遥远误解和高估，而时间创新的威力经常被蔑视。
幻方量化前几年囤了上万块英伟达芯片，一度被质疑用处不大。毕竟，动作一家私募基金，幻方量化诚然贵为私募“四大天王”，与易方达等公募比拟，其范围和盈利也都不算杰出。基于AI大模子的投资政策，似乎也并莫得强于遵从茅台、腾讯的“价值投资”古典玩法。
但时间创新的脾气是，它的价值不是缓缓施展，而是爆炸式开释。在奇点到来之前，其价值老是被严重低估，直到范式改进蓦地到来。
幻方量化此前试图以AI作念量化投资。不祥，那时梁文锋和团队也看不清这些插足能够带来如何的陈述。“萤火一号”和“萤火二号”由幻方AI操盘，平直主张是给基金提供数学和模子方面的助力，其时间旅途和联想空间远不足自后的DeepSeek。
但在2022年底，OpenAI的ChatGPT摇荡人人科技圈后，梁文锋展现出超前的时间前瞻力。第二年4月，幻方量化确立DeepSeek转向AGI，成为国内最早大举布局这一赛谈的团队之一。
梁文锋莫得堕入“AI+量化投资”的窠臼，而是轻薄跃入新的蓝海。恰是基于他在AI方面的远见，才有了当下DeepSeek的爆火。
“坤神”退位、梁哥崛起，再度印证了管制学家熊彼特“创造性破裂”的创新表面。
该表面以为，当景气轮回堕入谷底时，一些市集参与者不得不退出，另一些东谈主则以创新求糊口。这些创新者最终会让景气度提高，从而带动通盘产业的发展。这也意味着，每一次的陌生，都赋存着时间创新的可能。
以上述表面揣测，以前三四年，国内基金行业全体下行，迫使很多基金司理淡出，就连张坤等基金大佬也不得不弃恶从善，坚持仓立场进行部分修正。
身处行业腰部的梁文锋和幻方量化，承受着比以往更大的压力，作念出改变的主不雅意愿也更浓烈。如今回头看，2021年之后基金功绩下滑，其实亦然梁文锋转向AGI、DeepSeek横空出世的先导要求之一。
濒临通盘基金行业的景气谷底，张坤礼聘守卫旧时期。他依然保持“价值投资”念念维，赓续重仓白酒，同期赓续大量配置阿里、腾讯。
在最新的季报中，他淡薄了“顺周期期权”和“科技期权”的宗旨。前者指的是一些优质公司的功绩会跟着宏不雅经济的好转——比如社零增速进取突破2%~3%区间——而赓续改善；后者则是说，一些公司领有顶级东谈主才，同期具备大量数据和应用场景，并在AI方面持续放荡插足，有望从中显然受益。
不出丑出，张坤仍把筹码放在那些与社会景气度共振，或是具备强大研发能力的公司上。尽管从以前几年的投资战绩来看，易方达在白酒以外乏善可陈，但张坤围绕“价值投资”构建的投资玄学并未根底动摇。
比拟之下，濒临基金行业的不景气，梁文锋礼聘以时间创新自我立异。
不管范围如故陈述，幻方量化从来不是顶级基金。即便有“AI+量化”的宗旨加持，它也莫得跑出远超同业的增长弧线。单就作念基金而言，梁文锋只可算是二线选手。
但与同业比拟，幻方量化对AI大模子的投资独树一帜。它致使比绝大多数互联网公司更早执意到了AI大模子的价值，并在出息尚不轩敞时大手笔插足。这种关于新时间的All in，最终让梁文锋的公司跳出基金的周期轮回，迈入新的增长图景。
在领跑十年后，昔日的“坤神”正在被梁文锋的明后所隐匿。
关于任何一个身处景气周期谷底的行业来说，倘若死复古范式，不管这一范式看上去何等合理，往往会堕入增长乏力的境地。反而是那些着实的时间创新，需要被企业愈加剧视，并将其动作率先跳出“内卷”的错误火器。
另一方面，All in时间创新的企业，在起步之初只需要把时间作念到极致，不需要搞明晰变现模式，致使也无需框定其用途和规模。时间创新的爆炸式增长特质，不不错现存范式进行预测和推定，却老是能够在奇点时刻创造“神迹”，孕育旅途也会柳暗花明。
梁文锋和DeepSeek的奏效，进一步考证了时间创新才是鞭策经济发展的中枢要素。当一个行业尚未老到时，范式创新经常被视为翻开时事、创造增量的利器；但当行业模式被挖掘殆尽，要想让通盘赛谈进取突破，要害之处仍是新时间、新址品。梁文锋取代“坤神”，既是AI的奏效，亦然时间创新再度反超范式创新的又一个里程碑。
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